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发布日期：2024-06-29 06:27    点击次数：61

（原标题：量贩零食冲击下体育游戏app平台，良品铺子卖不动了？）

《投资者网》谢莹洁

头顶“高端零食第一股”的光环，良品铺子股份有限公司（以下简称“良品铺子”，603719.SH）凭借完善的产物供应链、丰富的行业训戒，比年来门店握续拓展。但在行业热烈竞争的影响下，公司堕入事迹滞涨的恶性轮回。

尽管汗漫降本增效，公司在2023年却依旧创出近6年净利润历史新低，同期正濒临着推动轮替减握、市值挥发的窘境。5月17日晚间，公司连发两份减握公告，两位大推动拟策画减握不超越2406万股，约占公司总股本的6%。

行业厮杀热烈

主打性价比的零食量贩店模式在短短几年内马上崛起，“赵一鸣零食”、“零食很忙”等新锐品牌赢得成本深爱，重塑了中国舒适零食行业阛阓形式。企查查数据显现，2021年至2023年，世界零食量贩门店从2500家增长至2.5万家，增长了1000%。

跟着行业步入竞争红海期，良品铺子通过全品类布局SKU握续推论，拉动营收，并亲身下场参与零食扣头赛说念竞争。

以上种种加重了筹办压力，事迹随之滞涨。

2020年至2022年，良品铺子买卖收入差别为78.94亿元、93.24亿元和94.40亿元，增长率差别为2.32%、18.11%和1.24%，归母净利润差别为3.44亿元与2.82亿元、3.35亿元，增长率差别为0.95%、-18.06%、19.16%。

2023年11月，董事长杨银芬临危革职，并在公开信中直言：“当下，摆在咱们眼前的仍是不仅是活得艰难的问题，而是活不活得下去的问题”。

公开苦恼显现，杨银芬是良品铺子的创业元勋，曾指导公司罢了营收增长、线上渠说念布局等。为卤莽营收下滑，杨银芬指导公司大幅度调价：门店在售300余款产物会员价平均降价22%，最高降幅达45%。

体当今财报上，良品铺子2023年买卖成本同比下降14.97%至58.13亿元，销售用度同比下降10.45%至15.73亿元，处理用度同比下降6.9%至4.47亿元，研发用度同比下降13.50%至4373万元。

事迹也出现下滑，2023年公司营收下滑15%降至80.46亿元，净利润下滑14.76%降至1.803亿元。本年一季度营收同比增长2.79%至24.51亿元，归母净利润同比下降57.98%至6248.28万元。 

事迹承压背后

良品铺子是上一轮零食连锁经买卖态的代表，其以高端零食切入阛阓，开采线下渠说念同期积极拥抱电商，登陆成本阛阓。

为了从低端零食中杀出重围，2018年起良品铺子运行营销“高端东说念主设”。公司进行Logo升级，将品牌形象更换成浮松的“良”字钤记，线下店也运行走疏朗大气的“苹果风”，在营销上公司杰出洋际化、年青化、高端化。

在国内舒适零食上市公司中，只消良品铺子线上、线下渠说念收入占比均匀，两个渠说念基本各占一半营收。2023年，公司来自电子商务业务的营收为31.67亿元，同比下降32.58%；占主买卖务收入比重为39.83%，同比下降10.58个百分点。

同行公司中，三只松鼠（300783.SZ）、好想你（002582.SZ）以线上收入为主，线上销售收入占比约大略；来伊份（603777.SH）、洽洽食物（002557.SZ）则以线下门店收入为主，线下收入占比均在九成傍边。

线上或线下出现事迹增长问题，王人会对公司举座盈利水平带来压力。财报显现，良品铺子毛利率从前几年的30%以上降至27%傍边，在同类企业中处于中低水平。2024年一季度毛利率为26.43%，较2015年下滑6.3个百分点，创下有财务流露数据以来新低。

二级阛阓方面，2021年、2022年、2023年，良品铺子的股价流通三个年度下落（年线），3年策画跌幅超越60%，年头于今累计下落约三成傍边。

股价低迷是多要素重迭的收尾：产物竞争力有限、处理层有计算滞后，而更深化的配景则是零食业正在快速变化——从耗尽升级、品牌上行，到耗尽左迁、扣头盛行，不外短短三年时候。

热切推动减握

杨银芬在新官上任之初曾说过：“17岁的良品，濒临着创业以来最贫苦的挑战”。当下，这个挑战仍在加重。

良品铺子行为老品牌的畏俱是可想而知的，最惦记的是在与新渠说念博弈的进程中失去谈话权，最终沦为代工扮装。

据中商产业扣问院数据，线下渠说念仍占舒适食物流通份额的85%以上，零食专卖店、便利店等当代渠说念不停挤占传统小门店的阛阓份额，电商平台增长则冉冉放缓。

在部分机构看来，良品铺子仍在积极转型，并得到了一些恶果。国投证券在最新研报中指出，现时零食耗尽趋势正发生变化，产物翻新雨后春笋，渠说念愈增多元化。公司不停探索新的品类模式，试点簇新短保零食、推出新的季节放置产物，对内围绕供应链及运营处理多门径提质增效，优化门店模子，罢了愈加邃密化运作。在现时耗尽更趋感性的环境下，积极卤莽阛阓变化，稳当退换价位及运营模式的公司更具永远成长性，且良品铺子定位“高端零食”，从原料端打造高端品性，举座价钱带更宽，障翳客群更广，部分产物降价后举座竞争力有望进一步提高。

也有投资者担忧，贴牌代加工的模式下，良品铺子品控成本和难度增加，因此带来产物性量问题。究其根底，在于品牌高度依赖代工场，衰退产物研发本领，降价“治标不治本”。2024年一季度，良品铺子研发用度不到500万元，同比下滑62%。

值得扫视的是，部分推动正在“用脚投票”。5月17日晚间，公司连发两份减握公告。

公告显现，控股推动宁波汉意创业投资结伴企业、握股5%以上的推动达永有限公司两家热切推动，贪图通过齐集竞价或巨额来往形式减握公司股份。宁波汉意和达永有限各自贪图减握不超越1203万股，策画减握比例不超越公司总股本的6%。竞价来往减握时间从6月11日起至9月10日止。

在本次公告之前，达永有限仍是两次动手减握，客岁5月至11月末，累计减握1704万股，减握总金额4.04亿元；本年1月至2月体育游戏app平台，再次减握1203万股，总金额超1.99亿元。两次减握后，达永有限的握股比例由30.3%降至23.05%。（念念维财经出品）■